纺织服装行业可能迎来出口退税率上调政策
进入到08年，伴随着人民币的持续升值和劳动力成本的上升，行业面临的内外部压力不断加大。从近期中央工作的动向上来看，政府将加大对低污染和解决劳动力就业行业的扶持，对纺织服装企业也将由前期的调控转为扶持政策。我们认为上调纺织服装企业出口退税率的直接效果最佳，出台的可能性较大。
政策出台影响
根据相关消息，我们假定服装产品出口退税率上调4%，纺织品出口退税率上调2%。则全年服装行业将可增加税前利润107亿元人民币，纺织行业增加利润29.6亿元，全行业合计约增加税前利润136.6亿元人民币。
出口型为主企业受益最大
出口退税率上调以出口为主的企业和毛利率较低的纺织服装企业将受益较大。其中金飞达，鲁泰A，孚日股份等都会有不同程度的利润提升。
投资建议
我们认为该项政策的出台目的是为了挽救东部纺织服装企业持续亏损局面，缓解劳动力就业压力，并不能从根本上改变行业的竞争力格局，甚至会阻碍产业升级。短期内一些中小型外贸出口企业将受益于政策扶持，但从长期来看，不具备业绩持续增长的能力。行业回暖必须以行业结构调整，基本面的变化为基础。纺织出口行业若想翻身还需消化政策影响后，从破解行业困境处着手。我们维持行业"中性"评级。
