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谁能主宰PTA走势?

  一边是接连的“黑天鹅”事件之后市场做多情绪发酵,一边是传统淡季即将来临,PTA将何去何从?上周,在期货日报组织的PTA产业链分析及投资机会研讨会上,业内人士展开了观点碰撞。

 

  聚焦今年4月,“缺货”似乎成了PTA市场最为重要的发力点。先是远东石化破产,再是因爆炸事件翔鹭石化装置全面停产,PTA供应整体陷入偏紧格局。上游原料的持续紧张使得下游疯狂采购,下游价格也随之“节节攀升”。

 

  谈及这个变化,杭州有道化纤有限公司相关负责人王勇深有体会。“4月内,继古雷爆炸之后,扬子石化MEG也发生爆炸,紧接着出现了PTA期货价格的涨停,原料PTA连续推涨了三次。受此影响,我们的切片,一个月狂涨了1200元/吨,而且货统统搬到下游去了。”王勇坦言,在“买涨不买跌”的市场情绪下,下游疯狂采购,多的可能采购四五十天的量,最终导致厂家手中的货还稍微有些紧张。

 

  下游聚酯行业的开工情况似乎也可以印证这一点。目前,聚酯瓶片、涤纶长丝等行业的开工率达到近三年的新高,最高开工率在92%左右。

 

  “短期来看,聚酯行业开工率较高,好像是一个利多,对PTA的价格有一定支撑。但是,远一点来看,我觉得是利空,因为它没有提升的空间了。”上海东吴玖盈投资管理有限公司能化项目经理吴文海解释,5月聚酯和下游织造行业开工率最高,也就是产量最高,而产量最高意味着PTA需求最大,需求达到最大值之后,就可能面临需求环比回落的压力。一旦未来开工率提升空间出现下降,对PTA的需求会有明显的利空。

 

  对于接下来的PTA走势,吴文海认为,虽然现在空间上已经达到,但时间上并不完全符合做空的条件,价格可能要在顶部振荡一段时间。“特别要关注6月前后,在这个时间点上,PTA受传统淡季的影响,走弱的概率更大一些。”他说,如果6月市场还是保持强势,那么到了7月,价格继续上涨的动能将被彻底释放。

 

  在这样一个背景下,会催生怎样的投资机会呢?

 

  从稳健的角度来说,今年期货一直处于升水的价差结构,做相对价差交易机会比较多,主要是期现套利,其实也属于是正向套利,跨期的正向套利。“现货和1509合约的价差到200元/吨以上的话,多现货空1509合约是非常好的机会。另外,在目前这个时间段和价位水平,PTA仍有一定的冲高可能,谨慎投资者可以离场观望,待5月底6月初PTA基本面转弱,做一波回调的行情。”吴文海称。

 

  在远大物产集团PTA相关负责人魏楠看来,PTA是一个很小的产业,产业的供需是我们看得最清楚的一个环节,根据这个环节的情况,可以做一个合理的预判,即短期内PTA现货将在5100—5500元/吨的区间内运行,期货1509合约将在5300—5700元/吨的区间内运行。

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