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抛储不形成打压 棉花下跌空间有限

  几周来一直担忧抛储将极大打压棉花价格的投资者吃了一颗“定心丸”。

 

  “考虑棉花市场总体仍较为低迷这一情况,今年储备棉轮出也会积极稳妥,将在不打压市场价格、保持市场平稳运行的前提下,在新棉上市前,随行就市,有序开展。”6月11日,国家发改委经贸司处长尹坚在2015国际棉花会议上表示。

 

  接受中国证券报记者采访的业内人士认为,从政府的相关表态来看,储备棉会一步步向市场轮出,同时将继续控制进口棉配额,因而棉花抛储对棉价的打压有限,预计棉花期货价格下跌的空间也将比较有限。

 

  国内外棉价承压于需求低迷及库存庞大,即使是厄尔尼诺预期似乎也无所提振。自5月5日触及阶段高位13640元/吨后,郑棉期货价格跌势难止,至今区间累计跌幅为5.84%。

 

  “市场的前期走势实际上一直在反映抛储的预期。因此,即使在外棉强劲、国内流通现货并不过剩的情况下,价格一直维持比较低的位置波动。”长江期货农产品(000061,股吧)分析师黄尚海表示。

 

  对于棉花价格跌跌不休的原因,银河期货研究员陈晓燕认为主要有三点:一是2014/15年度是棉花供大于求最严重的一年,全球库存消费比达到近四十年最高水平,2015/2016年度虽进入去库存周期,但全球以及中国库存仍处于高位,库存对棉价仍有压制。二是国内棉花存在结构性问题,低质低等级棉花供应过剩较严重,棉商将难以销售的棉花通过制作仓单向期货市场抛售出去,大量期棉仓单一定程度拉低期棉定价;三是大量进口棉纱对需求产生压制。

 

  数据显示,美国农业部预计该年度全球棉花期末库存将达到2400万吨,为纪录第二高水准。同时业内估计中国国储棉目前约1000万吨,占全球库存的40%以上。

 

  在此背景下,国家发改委相关负责人明确提出,今年储备棉轮出将在不打压市场价格,保持市场平稳运行的前提下,在新棉上市前随行就市,有序开展。具体方案有望在6月下旬前后公布。

 

  “政府也不想抛储对市场产生负面影响,最好是在棉花价格稳定、并供应有点紧张的时候。从供需平衡表来看,9月前后市场可能会出现一定程度的紧张,因此抛储也是可行的。”黄尚海说。

 

  最新消息显示,中国棉花协会常务副会长高芳周四表示,中国2015/2016年度的棉花产量预计为586万吨,较2014/2015年度下降9.8%,该预估也略低于美国农业部的最新估计(588万吨)。光大期货分析师许爱霞认为,这对棉价提振作用不大,“大家对未来一两年消费都不乐观,去库存过程还是很慢恨艰难的。”

 

  而综合国际棉花会议上的观点来看,陈晓燕认为有三点值得注意:一是2015/2016年度中国棉花种植面积是下降的,但降幅有限;二是国储库存消化是后期涉棉政策的一个重点,但方式为尽量不打压市场价格;三是肯定了棉花直补政策对市场定价的积极作用,后期涉棉政策更多着眼于中长期和全局性战略,注重合理引导市场预期、注重内外统筹。

 

  “基于以上三点,我认为涉棉政策方面将继续控制进口棉配额、储备棉会一步步向市场轮出,但周期会较长。后期,棉价重心从2015年度开始上移,但未来两个年度很难形成明显的单边趋势性行情,更多是下有底、上有顶的区间震荡行情。”陈晓燕说。

 

  展望后市,黄尚海表示,由于抛储并不会太利空市场,期货价格的下跌空间比较有限。前期担心的9月出现供不应求的现象基本被排除,如果1601合约价格被拉下来,在13000元/吨左右会是不错的买点。“卖9买1的套利机会已经存在很久,这也是抛储给市场带来的最大投资机会。”

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