郑棉5月持仓达到5万余手后，总体维持上涨趋势。在反弹过程中，量增价升特征分外明显，且已顺利冲破14000大关。一举摆脱了前期低迷不堪的窘境。同时纽期强劲的反弹攻势，让内外市场形成共涨。一时间对后期看好的呼声不断高起。特别是当前国内利好因素齐出，增加了各方心中做多欲望。当中，政策影响力突出，同时也蕴藏不确定性。配额税率调整对后期棉价将会产生实质变化。实际消费能力也会左右价格。因此，市场何去何从一切均在揣测中。
纽期在年末的强力反弹，投机性操作占据很大成分。尽管基金也有转多行为，可当前动作幅度仍不大。期棉现突破54美分，"双底"构筑完成下，中期上涨正在形成。面对此种态势，多少有些吃惊。毕竟现今的提前上涨，对后期发展缺乏好处。基本面平淡中夹杂寒意，出口低迷和供求平衡，使前期乐观心理大打折扣。06年度美国出口总量仍有360万吨，加之全球大多丰产，故压力沉重不言自明。当前统计，北半球丰产已成事实。尤其是印度和巴基斯坦产量，均同比高出数十万吨。无疑增加了全球供给，产销之间目前仅有约50万吨差距。市场形势萧然转换，将必然抹杀纽期未来上方空间。至于入牛一说，根本缺乏有力依据证明。今年采摘进度不错，棉商已成为风险载体。日后消费将决定棉商利益，利益主导棉价走动的连锁格局。现在技术图形固然俊俏，可言涨限于图形走势，不具有太多实质意义。笔者认为，60美分依旧是本年度的顶部所在。
近来外盘拉动郑棉走高，使后者突破万四大关。触底反弹格外显眼，市场人气陡然复苏。但涨势延续需有扎实因素来支撑。国家收储起到了很大作用，涉棉企业鉴于今年成本偏低，而看好后期市场。棉价企稳后及收购后期籽棉价格回升，购销日渐通畅。因此，棉价在诸多猜测中累计上涨1月有余，涨幅约50％，目前离13000元几步之遥。估计年内有望站上万三一线。今年国内新棉采摘步伐快于去年，除了河北与山东部分地区30％余棉外，其他地区基本结束。棉商开始扮演起风险的载体，成为市场主角。然而因采摘开始的价格暴跌，促使全国收购均价在12500～12600元左右。相比去年14000元，有着巨大的降低，驱使商家产生良好的预期心理。成本因素得到有效改观，的确是不容忽视的隐性因素。同时这亦将会减少其屯棉的风险。在利润空间上，棉企现今只有200～300元，和前期400～600元萎缩不少。伴随年末来临以及市场利多因素存在，惜售现象估计变得严重是必然的。
期现价格能同步上扬，可以说喜忧参半。喜是市场受到现有因素影响而转好，忧是利好因素可否被落实，力度有多大。二者是，年度后半段实际消费高低和大规模集中性补库成形的概率。未来目光锁定消费是大势所趋，下游表现将是重之至重。纺织企业采购欲望与购买方式仍是核心问题。经过2月时间后，当今纺企库约提升到40天，比前阶段高出10余天水平。总体维持正常的前提下，急于进货是不现实的。11月国内纱线产量达157万吨，低成本原料发挥了一定效应，也侧面说明国内消费潜力庞大。纺企后期青睐内棉还是外棉，与两者的比价关系紧密。笔者相信，一旦内棉价优势丧失，外棉势必会大量进入。起到压制的力量同样清晰可见。"随用随买"策略不会轻易改变，毕竟市场模糊度高，如此重演上年度思路倒有可能。与此同时，关税外配额发放是另一个复杂因素。税率调整向下成为各方共识，可何时发、数量都需要高度留心。2～3月下发是个人认为恰当时机，再晚会影响来年种植积极性。89.4万吨配额按期在年底发放是事实，可进口未必会由此大展拳脚。基于市场不明朗、库存尚可及政策等，新年规模性补库预计几率偏低。三是收储政策虽明朗，以12700收购30万吨新疆棉，此举无疑形式大于实际意义。助推棉价的力度可想而知。
期棉5月在14300处遭遇有力阻击，多头屡次上攻未果，导致其获利平仓，14000～14300是价格运行的主区间。如基本面未有利多信号发出，陷入振荡也是无奈之举。中期上涨需多方面相助才行，后市价格归结反弹应最佳。此外，棉商现在操作路线较多，年度高点出现于13500～14000之间，持货等待利润依旧。如制成仓单，根据仓单成本约300～500元，加棉花成本约12800元，约在13300元，故抛1月合约有赢利。长期操作而言，以做空8月来建立套利单实乃不错选择。从历史角度看，此类套利均可博取一定利润。
总结：棉价在多个良性因素中向上爬升。可因素却都未定性，上涨来自市场心理的驱使。混浊的行情无法让我们肯定来年定会美好。下游市场会日益占据关键地位，人民币升值是不可忽视的题材，其将制约企业资金运作。笔者认为07年期价第一季度区间振荡偏大，棉企可通过期现价差演变进入期市规避风险。切莫盲目对市场抱有憧憬，毕竟价格稳定是符合市场各方利益，也是国家所乐于预见的。
