选择优质品牌服饰 低估值出口龙头

        纺织原材料：整体持续上涨受新棉播种面积低于预期和行业持续景气对棉花需求的持续超预期，棉花价格持续强势。受资金面和社会库存影响，部分小品种价格出现一定回落。国内棉市结束3年熊途，1-6月均价较去年同期上涨35%，我们预计全年棉花均价同比上涨31%。

        服装内销：持续高增长国内消费继续景气，服装内销增幅持续提高。全国大型商场2010年1-5月服装零售量同比增长11.69%，零售额同比增长23.84%。国家统计局数据显示2010年1-6月全国限额以上批发零售企业服装鞋帽、针纺织品零售总额2754亿元，同比增长23.8%，其中4月、5月、6月单月增速分别为21.0%、22.5%、26.6%。
        重点子行业跟踪2010年1-5月大型商场T恤和夹克衫销量累计同比增长6.0%和13.6%。正装内销跟踪：2009年1-11月大型商场男西服和男衬衫累计销量比增17.01%和11.32%。2010年1-5月我国对美国发制品出口额同比增长27.83%，份额持平。毛巾制品出口跟踪：2010年1-5月我国对美国毛巾制品出口额同比增长18.9%，份额继续提高。2010年1-5月精纺呢绒出口量同比增长8.56%。

    投资策略：选择优质品牌服饰和低估值出口龙头板块估值有一定溢价。美欧日市场品牌服装2010PE平均为15-18倍，香港品牌服装鞋帽2010PE15-20倍，行业内重点公司A股2010年PE 24倍，板块估值合理，维持行业“谨慎推荐”评级。